株ニュース
No.2629｢湯屋番｣
日経朝刊の見出しは｢米利回り逆転､戦後最長｣｡
↓
米国債券市場で長期金利が短中期の金利を下回る｢逆イールド｣が1年10カ月続いている｡
第2次世界大戦後で最も長い｡
インフレ圧力が根強く､高水準の政策金利が続いているためだ｡
逆イールドは景気後退と株安の予兆とされる｡
今回は楽観する声が多いが､金融引き締めが長引くとともにリスクも増している｡
過去の例では逆イールドが生じて1-2年後に景気が後退し､株安をもたらしている｡
インフレ抑制のためにFRBが引き締め姿勢を強め､
金利の急上昇で過度に景気を冷やしてしまう流れだ｡
第2次石油危機の影響などで深刻なインフレが起きていた19700年代終盤｡
79年に就任したボルカーFRB議長が｢ボルカーショック｣とも呼ばれる急激な引き締めを行い､
逆イールドが長期化した｡
インフレ退治には成功したが､景気は80年に後退した｡
リーマン・ショック前の引き締め局面では､2006年8ー07年3月前後に逆イールドとなり､
07年末に景気後退局面に入った｡
いずれも景気悪化を受けてFRBが利下げに転じ､
2年債利回りが下がる形で逆イールドが解消された｡
今回はどうなるのか｡
市場は｢ソフトランディング(軟着陸)｣のメインシナリオを描く｡
景気が底堅いままインフレが収束し､
FRBが利下げして逆イールドが解消される､という見立てだ｡
戦後､逆イールド局面は11回あり､うち10回は景気後退と株安を伴った｡
《兜町落語》
｢湯屋番｣
ある大店の若旦那は遊びが過ぎて勘当中｡
出入りの大工職人の熊五郎の家の2階に居候の身の上｡
何もしないで食っちゃ寝てばかりいるので､熊さんの女房は迷惑だ｡
女房にせっつかれ､熊さんは若旦那に湯屋へ奉公を勧める｡
紹介状を持って奴湯へ来た若旦那､早速女湯の入口から入ろうとする｡
湯屋の鉄五郎に外回りで､リヤカーを引いておが屑､かんな屑を集める仕事と言われた若旦那｡
ちろんノーで番台に座ると言い出す｡
ちょうど昼飯時｡鉄(5401)さんの代わりに番台に座ることになった若旦那｡
鉄(5401)さんが下りてないのに番台に上がろうとする喜びようだ｡
番台に上がって早速､女湯を眺めるもこれがガラガラ｡
それに引きかえ男湯は混んでいる｡
汚いお尻､毛むくじゃらの足のオンパレードで色気も何もない｡
あてがはずれた若旦那､こうなりゃ自分の妄想の世界にどっぷりと入るしかない｡
ある日の夕方｡
お客の中の女とその女中が､町で俺を見付けて､寄っていけと家に誘う｡
御新造さんも袖を引いて｢お上がりなさいよ｡どうぞ､お上がりなさいまし｣｡
｢今日は釜が壊れて早じまい｣じゃ色っぽくないから､｢母の墓参り｣にしよう｡
すると御新造さんが泳ぐように出てきて家の中に引っ張り込まれる｡
若旦那は自分の手を引っ張って痛い､痛いと大騒ぎだ｡
湯の客も番台の一人芝居に気づき面白がって見物だ｡
座敷にあがった若旦那､御新造と酒を差しつ差されつ｡その内､やらずの雨から雷がゴロゴロ｡
御新造さんは怖がって蚊帳の中へ｡
すると雷がカリカリと鳴った途端､近所に落ちる｡
御新造さんは癪を起して気を失う｡
若旦那､盃洗の水を口から口への口移し｡
御新造さん｢まあ､今のお水のおいしかったこと｡
雷さまは怖くとも､あたしにとっては結びの神｣
若旦那 ｢さては今のはそら癪か｣
御新造さん ｢うれしゅうござんす番頭さん｣と佳境に入る｡
見ている客は夢中になって､軽石で顔をこすって血だらけになったりしている｡
すると若旦那は頭をポカポカとぶたれる｡
客｢馬鹿､てめえが間抜けなこと言っているから俺の下駄がどこかへ行っちまった｣
若旦那｢そこの柾の下駄をはいてらっしゃい｣
客｢で､どうすんだい｣
若旦那 ｢順々にはかせて､一番しまいは裸足で帰します｣
実は株式市場も似たようなもの｡
｢自分が買った値より高く買ってくれる愚かな投資家を見つける作業｣｡
｢本質的価値の3倍の値段で買う愚かな人間も､自分より愚かな人間を見つけて5倍の値段で売れば問題ない｣
という言葉もある｡
実はこれが株価の本質でもある｡
｢振り向いたら誰もいない｡そして何も残っていない｣
は避けたいもの｡
スケジュールを見てみると・・・｡
【5月】(8勝2敗:勝率80%)
前半もたつくも､中旬より反落し月末には保ち合いになる｡
11日(土)中国消費者・生産者物価
13日(月)マネーストック､インド消費者物価､株高の日L
14日(火)国内企業物価指数､米生産者物価､独ZEW景況感､5月最弱の日､株安の日L
15日(水)訪日外客数､米消費者物価､小売売上高､NY連銀製造業景況感､NAHB住宅指数､
MSCI日本株指数半期リバランス発表､変化日
16日(木)1?3月GDP速報値､米住宅着工件数､輸出入物価､鉱工業生産､NY連銀ビジネスリーダーサーベイ､
株安の日
17日(金)中国各種経済統計､上げの特異日
20日(月)第三次産業活動指数､台湾の次期総統が就任､変化日
21日(火)首都圏マンション販売､日銀｢金融政策の多角化レビュー｣第2回ワークショップ､
22日(水)機械受注､貿易統計､中古住宅販売件数､FOMC議事録
スタートアップのピッチイベント｢B Dash Camp｣(札幌→24日)､株高の日L
23日(木)G7財務省・中央銀行総裁会議(→25日､イタリア)､米S&Pグローバル製造業PMI､
新築住宅件数､満月(フラワームーン)
24日(金)消費者物価､米耐久財受注
27日(月)メモリアルデー､独IFO景況感､変化日
28日(火)企業向けサービス価格指数､米ケースシラー住宅指数､FHFA住宅価格指数､CB消費者信頼感､株高の日
29日(水)消費動向調査､米ベージュブック､強い株高の日L
30日(木)米GDP改定値､中古住宅販売仮契約､天赦日､一粒万倍日
31日(金)失業率､東京都区部消費者物価､鉱工業生産､商業動態統計､米個人所得､中国製造業非製造業PMI
MSCI日本株指数売買インパクト
よい週末を｡
◇━━━トラッキング━━━◇
・・・7%上昇はタッチ､5%下落はロスカット
4/22☆新光電工(6967)5,501円→5,538円 堅調
4/24☆応化工(4186)4,160円→4,279円 堅調
4/25★住友電工(5802)2,414円→2,399円 調整
5/01☆萩原工業(7856)(7856)1,531円→1,538円 堅調
5/02☆スポーツフイールド(7080)719円→729円 堅調
5/03★ヨネックス(7906)1,236円→1,219円 調整
5/04★トヨタ(7203)3,581円→3,414円 調整
5/08★カシオ(6952)1,320円→1,306円 調整
5/09★旭化成(3407)1,095円→1,072円 調整
5/10☆ナルミヤ(9275)1,373円→1,374円 堅調
